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国内油粕一周评述及预测(2013年第16周)
日期:2013年04月22日点击次数:915次
摘要:宏观经济基本面利空消息频出,金价跳水,原油走软。豆油现货跌幅加大,成交量下降;豆粕货源紧张,豆棕价差收窄,棕榈油与豆粕相对抗跌。巴西港口问题尚未解决,美豆现货走坚。进口大豆到港数量有限,港口大豆库存下降。中国禽流感疫情逐步扩散,豆粕需求短期下降。油厂与市场看空油粕后市。
      
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一、本周内外期盘行情变化
4月15日:CBOT大豆期货周一下跌,因商品市场全面被抛售,大豆走软。5月大豆收低,扭转之前攀升至两周高位的涨势。近月合约受美国大豆供应紧张及现货市场走强支持。CBOT豆油大跌2%,因NOPA称3月美国大豆出油率创纪录,为2002年开始编纂纪录以来最高以及国际原油期货市场走软为豆油带来压力。CBOT豆粕市场收盘下跌,主要原因是商品市场全线下挫。
4月16日:CBOT大豆期货周二收高,受助于前一日大跌后的低吸买盘,美陈豆供应减少带动现货市场坚挺为大豆期货提供额外支撑。美国股市尾盘上扬,金价小幅反弹,政府公布的宏观数据暗示经济正在改善。周二CBOT豆油市场收盘大幅上涨,对近期的跌势进行反弹。国际原油市场互有涨跌,给市场的影响较为混乱。CBOT豆粕市场收盘上涨,主要原因是邻池大豆反弹。
4月17日:CBOT大豆期货周三收涨,近月合约领涨,因现货市场走强,美豆吃紧。豆粕合约涨幅最大,受助于有关美国出口的传言。5月大豆合约和豆粕合约均触及3月28日以来最高。5月大豆合约升穿切入位在14.25美元附近的100日移动均线,但收盘回落至该水平之下。大豆尾盘削减涨幅,因全球成长忧虑和令人失望的企业季报重创全球股市和商品市场。
4月18日:CBOT大豆期货周四连升三日,触及三周高位,因美国大豆供应紧张,且现货豆粕市场强劲。近月5月豆粕期货也创下三周高位417.20美元,略高于100日移动均线切入位水准,5月豆油期货升至一周高位。巴西大豆和豆粕出货延迟,加上阿根廷早期收割上来的大豆质量有问题,提振了对美国豆粕现货出运的需求。
4月19日:CBOT大豆期货周五回落,受累于市场前日触及三周高位后出现的获利了结卖盘。尽管收跌,但近月合约与远月合约的价差扩大,对美豆和豆粕现货市场走强做出反应。市场认为,美国作物种植开局缓慢,可能促使农户增加大豆种植,减少玉米种植。CBOT豆粕市场收盘互有涨跌,其中近期合约因为需求旺盛而上涨,而其他合约下跌。今年美国大豆播种面积规模可能高于预期,给盘面构成了压力。CBOT豆油市场收盘下跌,主要原因是邻池大豆和豆粕走低。
截止到4月19日的一周里,CBOT大豆市场收盘上涨,主要原因是供应吃紧,而需求旺盛。CBOT豆粕市场收盘上涨,主要原因是邻池大豆走强,需求旺盛。CBOT豆油市场收盘上涨,主要原因是国际原油市场本周下跌,不过大豆及豆粕走强,豆油需求良好,库存下滑,制约了大盘的下跌空间。
本周,近月大豆合约上扬1.1%。豆粕合约攀升3%,豆油合约小涨0.1%。随着时间窗口继续迈向春季,南美大豆丰产的利空压制进一步主导市场,因此,整体上在趋势性因素没有改变的情况下,目前的上涨行情定义为下跌过程中的正常反弹修正,后市仍旧以弱势下行为主。

1-1CBOT大豆05合约收盘价与涨跌幅(201331-419日)


1-2 CBOT豆粕05合约收盘价与涨跌幅(201331-419日)


1-3 CBOT豆油05合约收盘价与涨跌幅(201331-419日)


1-4 连豆粕1309合约收盘价、开盘价与成交量(201314-419日)

1-5连豆油1309合约收盘价、开盘价与成交量(201314-419日)

1-6连棕榈油1309合约收盘价、开盘价与成交量(201314-419日)
二、本周库存及出货情况
 
2.1豆油
本周(415-19日)国内豆油现货价格整体呈现下跌趋势,周二以后华南地区一级豆油均价率先跌破7400元整数大关,沿海地区报价7790-7400元之间,较上一周平均下跌217/吨左右。本周累计成交8.968万吨,上一周累计成交7.87万吨,增加1.0998万吨,截止419日,全国豆油商业库存104.11万吨,较上周末增加1.215%

2-1国内豆油现货分地区报价(2013226-419日)

2-2国内豆油商业库存与成交量(201336-419日)
2.2棕榈油
本周(4月15日-19日)国内棕榈油均价(以24度为例)为5745元/吨,较上一周均价5840元/吨,下跌95元,截止4月19日国内棕榈油港口库存为126.8万吨,其中天津港31万吨,广州港34.6万吨,国内棕榈油货源进一步集中于工厂手中,抗跌性高于豆油,但受累于国内豆油与棕榈油创纪录的高库存压力,棕榈油反弹高度有限。利多匮乏的背景下,棕榈油整体还处于弱势格局,反弹显得弱不禁风,盘面一点吹风吹草动都会打压现货。

2-3国内棕榈油现货分地区报价(2013226-419日)

2-4棕榈油库存(全国\天津港\广州港)24度棕榈油均价(201331-419)
 
2.3豆粕
本周(4月15日-19日)豆粕现货利多匮乏整体还处于弱势抗跌格局,反弹显得疲弱无力,但现货货源紧张也限制了豆粕跌幅。南美大豆上市的季节性压力、国内禽流感疫情的逐步蔓延、国内生猪养殖深度亏损、大量家禽被扑杀、油厂为锁定利润积极预售远期合同等,本周豆粕报价多集中在3850-3940之间,较上周均价下跌6元,豆粕现货价格整体受到CBOT大豆与豆粕行情涨跌的影响。本周累计成交26.438万吨,较上周下降35.98%,但受益于国内豆粕库存相对紧张、巴西港口拥堵问题并未得到及时解决、阿根廷大豆由于天气因素收割速度相对缓慢、国内饲料厂逢低补库等因素的支撑,国内豆粕现货价格相对抗跌。4月下旬起巴西低成本大豆将集中到港,5-6月大豆到港量激增至1200万吨,油厂开机率将恢复,豆粕供应随之增加。利空因素依然较多,国内豆粕短线反弹后,再度下跌概率极大。

2-5国内豆粕现货分地区报价(2013226-419日)


2-6国内豆粕现货周度成交量与均价(2013年第1-16周)

三、周度机构报告汇总
3.1美国农业部
418USDA表示,截止411当周,出口检验481.3万蒲式耳美豆,远低于市场预期的1300-1600万蒲式耳。民间出口商报称向中国出口了25.2万吨美豆,2013/14年度付运。最近一周出口销售2012/13年度美豆33.94万吨,2013/14年度大豆22.74万吨,符合市场预期。最近一周出口销售2012/13年度美国豆粕26.6万吨,超过预期,出口销售2013/14年度豆粕4.92万吨,符合预期。最近一周出口销售2012/13年度美国豆油8200吨。
3.2《油世界》
《油世界》周二称,南美3月和4月期间新作大豆出口开局缓慢,可能迫使中国在未来几周购买更多美国大豆。指出美国农业部对南美大豆产量的预期太过乐观,未能充分考虑到近期天气状况对作物生长不利的情况。
《油世界》维持巴西2013年大豆产量预估为8130万吨不变,亦维持阿根廷2013年初大豆产量预估为4850万吨不变,均低于USDA在4月10日公布的巴西大豆产量8350万吨,阿根廷产量5150万吨。
《油世界》发布的最新报告显示,南美运输问题可能促使中国未来几周采购更多的美国大豆。
3.3南美地区
巴西蔬菜油加工商协会Abiove将创纪录的大豆产量预估调降至8210万吨,低于3月时预期的8230万吨。
4月17日,据南美主要的谷物及油籽经纪行CosurS.A.公司称,去年中国购进了大量的四月和五月船期大豆,禽流感疫情的影响可能逐渐明显,因为中国需要采购六月、七月和八月船期大豆。如果中国最新发现的禽流感疫情持续并且蔓延,那么今年下半年中国的大豆需求可能下滑。
阿根廷农业部维持2012/13年度大豆产量预估在5130万吨不变。最近一周大豆收割率为38%,上年同期为41%。
3.4中国统计局
4月15日,统计局发布一季度经济数据,一季度国内生产总值118855亿元,按可比价格计算,同比增长7.7%。分产业看,第一产业增加值7427亿元,同比增长3.4%;第二产业增加值54569亿元,增长7.8%;第三产业增加值56859亿元,增长8.3%。从环比看,一季度国内生产总值增长1.6%。
中国国家统计局表示,2013年中国农民继续计划将农地增加种植稻米和玉米,减少种植棉花和大豆。
3.5其他
美国全国油籽加工商协会(NOPA)数据显示,美国3月大豆压榨上升至1.3708亿蒲式耳。
4月16日,IMF将2013年全球经济增速预期从3.5%降至3.3%。下调中国今年经济预期至8.0%,明年料为8.2%。下调2013年美国增长预测至1.9%,此前预期增长2%。上调2013年日本增长预测至1.6%,此前预期增长1.2%。预计2013年欧元区收缩0.3%,此前预期为收缩0.2%。
德国央行行长魏德曼警告说欧元区国家的经济复苏可能需要十年时间。
继高盛下调价格预期之后,荷兰合作银行也下调了农产品价格预估。将本季度芝加哥期货交易所(CBOT)大豆价格预估下调了0.50美元,为每蒲式耳14.00美元/蒲式耳。三季度大豆价格预估不变,仍为12.75美元。四季度价格预估下调了0.50美元,为每蒲式耳11.75美元。
据商务部监测,上周(4月8日至14日)全国36个大中城市食用农产品价格连降七周后小幅上涨。肉类价格继续下降,猪肉批发价格比前一周下降2.3%,八周累计回落14.2%。
4月16日,新华网报道,来自中国外汇交易中心的最新数据显示,4月16日人民币对美元汇率中间价报6.2408,较前一交易日继续上涨46个基点,再创汇改新高。
 
四、市场分析及后市预测
4.1市场分析
本周油粕市场面对的主要利空因素
1、来自南美的大豆上市的季节性压力。巴西大豆收割率已超过80%,阿根廷收割率约为38%,预计2013年全球大豆供应相对宽松将成为大概率事件。
2、中国国家卫生和计划生育委员会截至4月21日,全国共报告102例H7N9确诊病例,其中死亡20人,山东地区首次发现疑似病例,目前病例仍呈散发状态。疫情导致消费者暂时形成的恐惧心理,禽流感事件发生以来,全国肉鸡和鸡蛋市场需求骤然减少,价格大幅下降,雏鸡和活鸡销售严重受阻,严重影响到未来2-3个月禽类续栏热情,产业发展面临巨大压力和严峻挑战。而中国生猪养殖业正在陷入重度亏算,养殖户大量抛售可繁母猪以保本止损。
3、4月20日四川省发生7.0级地震,四川省作为中国粮食生产、畜禽养殖大省,严重的自然灾害不仅在现阶段造成重大人员财产损失,未来也将对国内畜禽产品生产和豆粕等饲料原料的需求造成影响,同时四川省作为中国磷矿的主产区,也将影响到未来一段时间国内化肥和饲料业的正常生产情况。
4、中国GDP数据确认中国2013年第一季度宏观经济面继续放缓的现状,GDP增速较8%的预期低了0.3个百分点,增速低于去年同期水平,也低于去年四季度,创下两个季度新低。加上同样不及市场预期的3月工业产出数据,都进一步强化了投资者对中国乃至全球经济增长前景的担忧。美国4月纽约制造业指数下滑,4月住宅建筑商信心指数降至半年新低,以及美国波士顿恐怖袭击令市场恐慌情绪上升。受此影响,周一大宗商品全线大跌,金价出现1983年以来最大单日跌幅,主力黄金合约在场内交易中暴跌9.3%至每盎司1361.10美元,黄金连续两个交易日累计下跌13%,这拖累农产品市场。
5、国内目前高企的油脂库存(豆油库存102.86万吨,棕榈油123.45万吨)。且中国5-7月份大豆到港量庞大,这三个月到港总量或高达1900万吨以上,且到港成本较低,届时油厂开机率可能大幅提升,油脂供应将进一步增加。需求方面,清明节后是油脂传统的消费淡季,过高的库存同样抑制了交易商的拿货热情。
6、美银和雅虎财报不及分析师预期,苹果公司供应商发出业绩预警,德国央行行长魏德曼警告说欧元区国家的经济复苏可能需要十年时间,国际货币基金组织(IMF)在最新的报告中将2013年和2014年两年的全球经济增长预期做出了向下的调整,进一步强化了投资者对全球经济增长前景的担忧,外围市场疲弱奠定农产品市场利空基调。
7、数位贸易高管预期马来西亚4月1-20日棕榈油出口量将环比减少4.7%,至883,000吨。而毛棕榈油产量有所增加,因此贸易高4月库存料再次微幅增加,马来西亚市场基本面压力继续施压马盘。
 
本周支撑油粕市场的主要利多因素:
1、美豆现货价格坚挺。外围市场略有好转,给农产品市场带来支撑。加上旧作美豆供应减少令现货价格坚挺,低位买盘入场推动美盘豆类市场收高,对之前的大跌行情进行反弹修正,当前美豆市场消息面较为匮乏,多空分歧较大,市场呈现振荡格局。
2、美国3月新屋开建数据创5年新高,工业产出数据好于预期,高盛强生等大企业财报利好,国际金价也因逢低买入从罕见跌势中反弹。
3、短期巴西、阿根廷的罢工此起彼伏,巴西大豆和豆粕出货延迟,加上阿根廷早期收割上来的大豆质量有问题,使得仍有一些大豆需求转向美国,引起市场担心美国大豆供应可能进一步吃紧。
4、目前阿根廷天气状况不利于大豆收割,而收割进度的减慢可能引起阿根廷种植户对大豆的惜售,有利于支撑大豆价格。
5、国内油脂与国外油脂的价格大幅倒挂,后半周美盘及连盘持续反弹,支撑豆粕行情。
6、目前国内大豆库存紧张,大量油厂由于原料不足出现停工或半停工,豆粕价格的适度下跌,有利于油脂的去库存化。截止4月19日,国内进口大豆库存总量400.71万吨,较上周的407.25万吨减少6.45万吨,降幅1.60%,较去年同期下降15.72%,本周大豆压榨产能利用率为42.72%,较上周的44.66%下降1.94个百分点,豆粕现货供应依旧偏紧,在期货反弹配合下,油厂跟盘提价。
 
 
 
4.2后市预测
美豆:
目前美国陈豆供应紧张,反映在大豆基差报价接近历史最高水平。一些分析师认为,美国大豆出口需求将会提高,从而进一步蚕食有限的供应。而短期国际商品市场风险度暴增,黄金大跌以及新兴经济体经济增长出现疑虑令市场担忧基本金属的需求会大大低于今年的产出,来自宏观经济面的忧虑在一定程度上也压缩了市场追涨动能。美国中西部地区的寒冷多雨天气耽搁了玉米播种工作,可能促使农户转播大豆。今年美国大豆播种面积规模可能超过早先预期水平,今年秋季美豆丰产的概率也较大,中长期供应充足的局面不会改变,后期美豆仍呈下跌之势。如果5月份美国农业部上调美豆的种植面积预估,则对远月的价格支撑因素坍塌将压低远月价格。
长期来看,南美货运问题终将解决,全球市场大豆供应将会逐步增加,对于大豆价格将会形成极大的压力,美豆技术面上继续处于前期底部位置,弱势局面明显。在供应端压力增加而需求端疲软的情况下,美豆类商品难改弱势格局,稍作反弹抵抗后再下跌将是大概率事件。4月底之后南美大豆逐步恢复供应,而今年秋季美豆丰产的概率也较大,中长期供应充足的局面不会改变,后期美豆仍呈下跌之势。
USDA周度出口销售报告显示截止到4月11日,大豆出口销售总量已达美国农业部全年出口目标的99.7%,相比之下,五年平均水平为91%。本年度剩余时间内平均每周的出口销售数量只需达到五千吨,就能实现美国农业部的全年出口目标。豆粕出口销售总量已达美国农业部全年出口目标的99%,相比之下,五年平均水平为73%。本年度剩余时间内平均每周的出口销售数量只需达到四千吨,就能实现美国农业部的全年出口目标。豆油出口销售数总量已达美国农业部全年出口目标的80%,相比之下,五年平均水平为68%。本年度剩余时间内平均每周的出口销售数量只需达到9000吨,就能实现美国农业部的全年出口目标。
 
油脂:
国内豆油现货行情上周短暂止跌之后本周再度宽幅回落,连盘豆油回吐部分涨幅,棕油滞涨转跌,买家重归观望,现货市场成交转淡。
宏观经济面再传利空,打压农产品市场,当前国内油脂库存高企(当前豆油商业库存105万吨,棕榈油库存高达127万吨),南美大豆即将大量到港及需求处于淡季,利空因素较多,棕榈油行情整体仍处于震荡下滑格局;南美低成本大豆即将大量到港,油厂开机率将提升,油脂供应将进一步增加,而需求仍处于消费淡季,利多匮乏,国内豆油现货行情反弹昙花一现。因此,油脂行情即使出现短线反弹,暂时支撑油脂行情,但实质性利多匮乏,即使再跟盘反弹,市场仍难真正摆脱弱势格局。但国内外棕榈油倒挂幅度依旧较大,且目前价格已经处于相对低位,棕榈油与豆油差价依旧过大,随着天气回暖,棕榈油需求有望增加,因此,本周棕榈油跌幅依旧小于豆油,两者之间的价差继续收窄。油脂已处于低位区,油粕比值过低,有修正要求,一些交易商进行买油卖粕套利,且国际豆油棕油价差的扩大,吸引多头逢低吸纳。
 
豆粕:
国内豆粕现货价格维持稳定,个别地区有涨有跌,周初,国内豆粕滞涨回落,个别油厂一度跌破3800元/吨大关,但整体仍未走出3800-3900元/吨一线波动箱体。期现市场在货源紧张因素炒作下,短线或表现抗跌,国内大豆港口库存仍旧偏紧,且南美大豆近期到港量有限,短期供应偏紧格局还未改善,支撑豆粕现货价格行情。随着大连盘豆粕1309合约反弹至3200-3250阻力区域,继续突破无力,周五已经出现滞涨回落,美豆也因获利了结而回落,油厂继续提价信心缺失,周末豆粕现货已滞涨企稳。豆粕整体后市大方向依旧看跌,短线反弹之后将面临再度下跌,且要防范后市跌势加速的风险。受禽流感的影响,下游饲料厂对豆粕需求不足,市场购销清淡,这对市场带来利空,但油厂豆粕库存水平有限,也限制了其下跌幅度。预计短期豆粕现货价格维持震荡走势4月下旬巴西大豆到港量明显增加,届时油厂开机率将出现明显提升。同时,国内禽流感仍在发散,生猪养殖继续处于深度亏损窘境,导致畜禽存栏下降,这对豆粕需求的影响或将在未来半年体现,饲料厂及经销商追涨谨慎。