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国内油粕一周评述及预测(2013年第15周)
日期:2013年04月16日点击次数:987次
摘要:本周国内油粕价格整体呈现先扬后抑的弱势震荡下跌格局,在南美大豆到港后油粕价格或将出现进一步大幅下跌。USDA利空报告持续发酵;中国大豆进口量可能迎来九年来首次下跌;中国禽流感疫情逐步增加,豆粕需求短期下降;油厂与市场看空油粕后市。巴西港口问题尚未解决,短期尚可支撑油粕价格。
一、本周内外期盘行情变化
4月8日:CBOT大豆期货周一收高,因上周近月大豆价格触及10个月低位后有低吸买盘。豆油录得最大百分比升幅,因生物柴油生产商有需求现货豆油市场走强。尽管大豆和豆油收高,连豆粕09期货周一下跌,连跌第五日,凸显对禽流感的忧虑。CBOT周一起缩短交易时间,在18:15GMT收市,较之前的安排提早45分钟。另外,CBOT还在12:45-13:30GMT暂停交易。
4月9日:CBOT大豆期货连涨第二日,从上周触及的10个月低位反弹,现货市场走坚推高近月合约。套利交易看涨豆粕,但出口需求放缓限制豆粕涨幅;CBOT豆油市场收盘上涨,邻池大豆走强,国际原油期货市场上涨,提振了豆油价格。大豆走强,提振了豆粕价格。
4月10日:芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收低,交易商称,因美国政府对2012/13年全球大豆库存的预估值高于市场预期。USDA公布月度供需报告后的几分钟内,大豆市场交投震荡。近月大豆急升至约两周高位,之后大跌,稍后缩减跌幅。豆粕和大豆一起下滑,豆油小升。
4月11日:CBOT大豆期货周四涨跌互见,近月合约大涨,远月合约下滑,因美国旧作供应吃紧。市场继续消化美国农业部4月10日供需报告,CBOT豆粕市场追随邻池大豆的走势,豆粕市场收盘互有涨跌,整体呈现近强远弱格局。CBOT豆油市场收盘下跌,主要原因是国际原油期货市场走软,压制了豆油价格。不过豆油出口销售较一周前改善,制约了大盘的跌幅。
4月12日:CBOT大豆期货周五连升第二日,交易商称因美国旧作大豆供应紧张。豆粕期货跟随大豆期货上涨,传闻称欧洲对美国豆粕有需求令豆粕期货支撑增加。
CBOT5月大豆期货合约本周近月合约劲扬51.25美分或3.8%,为8月来最大周度升幅。5月豆粕合约,本周升2.1%,止住两周跌势。5月豆油合约,本周升0.8%。

1-1CBOT大豆05合约收盘价与涨跌幅(201331-412日)

1-2 CBOT豆粕05合约收盘价与涨跌幅(201331-412日)

1-3 CBOT豆油05合约收盘价与涨跌幅(201331-412日)

1-4 连豆粕1309合约收盘价、开盘价与成交量(201314-412日)

1-5连豆油1309合约收盘价、开盘价与成交量(201314-412日)

1-6连棕榈油1309合约收盘价、开盘价与成交量(201314-412日)
二、本周库存及出货情况
2.1豆油
本周(4月8日-12日)国内豆油现货价格先扬后抑,以4月10日美国农业部报告为价格拐点,整体呈现弱势震荡下跌的趋势,沿海地区报价7930-7850元之间,较上一周平均下跌80元/吨左右,豆粕价格的下跌以及油粕套利等交易活动在一定程度上支撑了豆油价格的过度下跌;本周累计成交7.87万吨,上一周累计成交9.65万吨,较少1.78万吨,截止4月12日,全国豆油商业库存102.86万吨。

2-1国内豆油现货分地区报价(2013226-412日)

2-2国内豆油商业库存与成交量(201336-412日)
2.2棕榈油
本周(4月8日-12日)国内棕榈油现货价格受益于MPOB报告的利多消息,2月份棕榈油出口量为154万吨,较上月增加10%;2月末棕榈油结转库存为217万吨,较上月下滑11%,为2012年8月以来最低水准,低于市场预期的221-231万吨。本周内棕榈油均价(以24度为例)为5840元/吨,较上一周均价5750元/吨,上涨90元,截止4月12日国内棕榈油港口库存为123.45万吨,其中天津港31.6万吨,广州港35.8万吨,国内棕榈油货源进一步集中于工厂手中,抗跌性高于豆油,但受累于国内豆油与棕榈油创纪录的高库存压力,棕榈油反弹高度有限。

2-3国内棕榈油现货分地区报价(2013226-412日)

2-4棕榈油库存(全国\天津港\广州港)24度棕榈油均价(201331-412)
2.3豆粕
本周(4月8日-12日)豆粕现货遭受多重利空因素打压:USDA报告和中国国家粮油信息中心分别下调中国2013年大豆进口量预期、南美大豆上市的季节性压力、国内禽流感疫情的逐步蔓延、国内生猪养殖深度亏损、大量家禽被扑杀、油厂为锁定利润积极预售远期合同等,本周豆粕报价多集中在3980-3985之间,较上周均价下跌114元,豆粕现货价格整体受到CBOT大豆与豆粕行情涨跌的影响。但有益于国内豆粕库存相对紧张、巴西港口拥堵问题并未得到及时解决、阿根廷大豆由于天气因素收割速度相对缓慢、国内饲料厂逢低补库、发改委启动猪肉收储计划等因素的支撑,国内豆粕现货价格相对抗跌。

2-5国内豆粕现货分地区报价(2013226-412日)

2-6国内豆粕现货周度成交量与均价(2013年第1-15周)

三、周度机构报告汇总
3.1美国农业部
4月4日,USDA报告显示上周出口销售2012/13年产大豆392,700吨,销售2013/14年产大豆355,100吨。出口销售2012/13年产豆粕92,600吨,2013/14年产豆粕12,700吨。豆油方面,农业部称净取消了4,600吨。本年度迄今为止豆粕出口销售总量已达USDA全年出口目标的96%,五年平均水平为71%。
USDA公布,最近一周出口检验1,525.1万蒲式耳美国大豆。
4月10日USDA全球供需报告:USDA将2012/13年全球大豆库存预估从3月时预期的6,020万吨上调至6,260万吨。将中国2012/13年大豆进口预估从6,300万吨下调至6,100万吨。美国2012/13年大豆结转库存维持在1.25亿蒲式耳不变。
3.2《油世界》
《油世界》称,干旱过后出现的两轮强降雨使阿根廷大豆产量预期降低。
《油世界》发布的最新报告显示,巴西港口的货轮可能需要等待至少六周的时间,才能装运大豆,因为降雨加剧了堵塞严重程度。
3.3南美地区
4月4日,据布宜诺斯艾利斯消息,布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四在周报中称,阿根廷大豆收割将放慢进度,因本周暴雨令农业种植带的道路泥泞。
4月8日。农业咨询机构Safras & Mercado表示,预计巴西2012/13年度大豆产量为8250万吨。Safras此前曾在3月1日预估巴西大豆产量为8220万吨。最新预估数字较上年产量6780万吨高22%,并创纪录高位。
巴西政府供应机构Conab将该国2012/13年大豆收成预估从3月的8,210万吨调降至8,190万吨。
巴西公路运输机构Ecovias称,卡车在桑托斯港口排起了7公里的长队。
3.4东南亚地区
4月10日,马来西亚棕榈油局(MPOB)公布,今年马来西亚3月份毛棕榈油产量133万吨,较上月增加2.2%;2月份棕榈油出口量为154万吨,较上月增加10%;2月末棕榈油结转库存为217万吨,较上月下滑11%,为2012年8月以来最低水准,低于市场预期的221-231万吨。
4月10日,马来西亚船运调查机构ITS称,马来西亚3月1-10日棕榈油出口456,440吨,较上月同期441,025吨增长3.5%。
Phillip期货公司表示,毛棕榈油价格的主要趋势依然是下跌,因为短期均线仍低于长期均线下方。该公司预计毛棕榈油价格可能会跌破2300令吉。
肯纳格投资银行分析师称:“库存下降趋势或将持续,6月库存可能降至182万吨,短期内需求可能超过供应。”他预期棕榈油价格在4-6月期间将涨至每吨2,800令吉。
3.5中国国家粮油信息中心
据中国国家粮油信息中心(CNGOIC)称,2012/13年度(10月到次年9月)中国的大豆进口量可能在5900万吨,相比之下,上年为5924万吨。预计5月份到港450-480万吨,6月份到港约580万吨,7月份到港约550万吨。按此测算,2012/13年度全年大豆进口量将明显低于美国农业部预测的6300万吨,也低于上年水平,为近9年来的首次下滑。
3.6中国海关
中国海关数据显示,中国在3月进口384万吨大豆,较2月上升32.4%,但较上年同期减少20.5%。巴西港口物流不畅,令一些付运被推迟。
3.7中国统计局
2013年3月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%。其中,城市上涨2.0%,农村上涨2.2%;食品价格上涨2.7%,非食品价格上涨1.8%;消费品价格上涨1.7%,服务价格上涨3.1%。3月份,全国居民消费价格总水平环比下降0.9%。其中,城市下降0.9%,农村下降1.0%;食品价格下降2.9%,非食品价格上涨0.1%;消费品价格下降1.3%,服务价格持平(涨跌幅度为0)。
3.8其他
高盛集团已将未来三个月CBOT大豆价格预估从14美元下调到了13.50美元,同时还将未来六个月和十二个月的价格预估从13美元到了12.50美元。
瑞信将今年CBOT大豆期货预估价由13.80美元下调至13.60美元,明年目标价由12.30美元下调至12.19美元。
4月12日,据丰益国际公司官员表示,今年中国的大豆进口量可能减少,因为禽流感疫情制约肉禽需求。该公司称,中国大豆消费已经出现下滑,今年的大豆进口量至多与上年持平。
东京Nihon Unicom公司称,丰益公司的预测将有助于豆价下跌,因为疫情担忧,海外采购将会放慢。
4月3日,Informa将2012/13年度阿根廷大豆产量预估由5100万吨上修至5200万吨,但将巴西大豆产量预估由8450万吨调降至8325万吨,不过仍为创纪录水平。
美国商品期货交易委员会(CFTC)周度交易商持仓报告显示,包括对冲基金在内的非投机客削减大豆期货多头头寸。投机客削减14,564手多头仓位,并增持13,143手空头头寸,使得大豆净多头头寸达到57,287手,为1月中旬以来最低,亦为今年来非商业性交易商第四次削减大豆多头头寸。
4月7日,发改委宣布启动2013年猪肉收储计划。
4月8日,世界卫生组织驻华代表蓝睿明8日在北京表示,世卫组织不建议针对中国内地发现的人感染H7N9禽流感疫情在入境口岸实行特别筛查,也不建议实行任何旅行或贸易限制措施。
4月10日,中国社会科学院农村发展研究所、社科文献出版社联合发布农村绿皮书:《中国农村经济形势分析和预测(2013)》。指出,2013年多数农产品仍会继续增产,粮食总产量可能迈上一个新的台阶,达到6亿吨。
4月10日,上海市政府印发文件,对在本次防控禽流感中受到影响的本市家禽养殖场(户)给予财政补贴。
四、市场分析及后市预测
4.1市场分析
本周油粕市场面对的主要利空因素
1、3月美报余波未平,4月美报再次调高全球大豆结转库存至6263万吨,维持南美地区大豆产量,同时调低全球最大的大豆进口国中国2013年大豆进口需求,而中国国家粮油信息中心也做出相似的调整,预计中国对大豆需求将出现九年来首次下调。
2、来自南美的大豆上市的季节性压力。巴西大豆收割率已超过80%,阿根廷收割率约为10%,南美大豆丰产事实在大豆收割开始后成为现实,虽然USDA下调美国大豆种植面积但其仍为历史上第四高位,预计2013年全球大豆供应相对宽松将成为大概率事件。在近期已经迎来了玉米种植期,投资者需要关注美国天气是否影响玉米播种导致大量土地补种大豆。
3、中国国家卫生和计划生育委员会4月14日公布,截至14日17时,全国共报告人感染H7N9禽流感确诊病例60例,其中死亡13人,其中河南省确诊2例,目前病例仍呈散发状态。中国华东地区出现大规模禽类扑杀,严重影响到未来2-3个月禽类续栏热情,而中国生猪养殖业正在陷入猪周期底部,养殖户大量抛售可繁母猪以保本止损。即便疫情得到及时控制,但消费者暂时形成的恐惧心理,尚需时日。
4、高盛、瑞信等机构下调CBOT大豆期货预期。
5、国内目前高企的油脂库存(豆油库存102.86万吨,棕榈油123.45万吨),清明节后是油脂传统的消费淡季,过高的库存同样抑制了交易商的拿货热情。
 
本周支撑油粕市场的主要利多因素:
1、巴西港口问题一直是支撑美豆价格的重要因素,据《油世界》报道,目前船只离开巴西港口至少需要6周时间,对南美大豆的需求被外力抑制,这也使得美陈豆的销售维持热度。
2、目前阿根廷天气状况不利于大豆收割,而收割进度的减慢可能引起阿根廷种植户对大豆的惜售,有利于支撑大豆价格。
3、美豆现货价格坚挺。
4、国内油脂与国外油脂的价格大幅倒挂。
5、中国启动猪肉收储计划,上海地区对禽类养殖户进行补贴。
6、中国目前大豆库存紧张,大量的油厂由于原料不足出现停工或半停工状态,豆粕价格的适度下跌,有利于油脂的去库存化。
7、中国人口对畜禽产品需求的抑制,推升了对水产品的需求,饲料企业将积极转型,生产水产类饲料从而对豆粕等优质蛋白原料的需求有所正价。
 
4.2后市预测
美豆:长期来看,南美货运问题终将解决,全球市场大豆供应将会逐步增加,对于大豆价格将会形成极大的压力,美豆技术面上继续处于前期底部位置,弱势局面明显。随着南美大豆上市量加大,全球大豆供应紧张担忧缓解以及中国禽流感疫情可能导致饲料需求减少的忧虑,美豆在供应压力增加而需求端疲软的情况下难改弱势格局,美豆反弹缺乏持续性,目前的上涨行情定义为下跌过程中的正常反弹修正。进口大豆的最大需求便是来自于养殖业,在供应端压力增加而需求端疲软的情况下,美豆类商品难改弱势格局,稍作反弹抵抗后再下跌将是大概率事件。美豆在1400美分关口附近稍作抵抗,短线上方阻力在1400-1410美分附近,短线反弹之后仍可能再度下探。如果5月份美国农业部上调美豆的种植面积预估,则对远月的价格支撑因素坍塌将压低远月价格。
美国近期已经迎来了玉米种植期,投资者需要关注美国天气是否影响玉米播种导致大量土地补种大豆。美国天气状况与中国北方地区相似,4月以来温度偏低多雨不利于玉米播种,预计USDA报告未来将有可能上调大豆种植面积,不过这将是一个逐步的释放过程。
 
油脂:美盘在持续下跌后如期出现技术反弹,国内棕榈油现货市场也存在短线小反弹的可能,不过,当前国内油脂库存高企(豆油105万吨,棕榈油123万吨),终端需求却始终不旺,棕榈油市场短线虽然有望继续跟盘反弹,预计棕榈油短线反弹力度有限。4月下旬廉价南美大豆到港后油厂将加速恢复开机,而5、6月份进口大豆到港量将高达1200万吨,豆油供应压力暂难缓解。因此,油脂行情即使出现短线反弹,也尚难真正摆脱弱势格局,但国内外棕榈油倒挂幅度依旧较大,且目前价格已经处于相对低位,棕榈油跌速仍明显较豆油平缓,两者之间的价差还在逐步收窄。油脂已处于低位区,油粕比值过低,有修正要求,一些交易商进行买油卖粕套利,且国际豆油棕油价差的扩大,吸引多头逢低吸纳。
豆粕:国内方面,禽流感疫情的蔓延已经导致消费者降低猪肉禽肉食用量,对猪禽等产品产生持续性打压,无疑使本来处于严重亏损的养殖业雪上加霜,畜禽存栏逐步下降对豆粕需求影响将在未来半年逐渐显现,饲料企业入市始终谨慎,近期油厂豆粕出货缓慢。目前市场笼罩在悲观气氛之中,豆粕现货第二季度跌势已展开,6月底之前豆粕价格将跌至3300-3600元/吨一线,其间即使跟盘出现反弹,力度和持续时间也将非常有限。虽然禽流感和病死猪事件可能导致豆粕需求的短时间减少,不过,疫情在心理层面对市场的打击,可能会在较长一段时间影响饲料行业需求,但豆粕作为养殖业的主要饲料需求以及水产品在本次事件中的需求量异军突起,饲料企业在积极调整生产方案后可增加水产饲料的生产量,当豆粕价格回归到相对合理位置时,饲料厂也更加乐于使用优质蛋白源豆粕来代替其他杂粕。中国饲料需求或将在短时间内由于下游养殖量下降而改变,但中国人口对蛋白质等畜禽产品的长期需求,对豆粕是一个长期的支撑。预计短期国内豆粕现货价格震荡偏弱,
由于目前禽类产品价格持续下降及因疫情导致的养殖户恐慌心理都将影响短期鸡养殖户的补栏积极性。但应该注意的是,鸡出栏周期短,一旦后期疫情得到有效控制或完全结束,禽类产品消费将逐渐恢复,而彼时鸡存栏量低,禽类产品价格将逐渐上升,前期清栏的养殖户势必集中补栏,届时因鸡补栏及存栏量的快速增加将带来的豆粕消费快速上升。